El gráfico más aterrador de WallStreet realmente muestra señal de compra

El Índice de Momentum Tecnológico de Morgan Stanley registra su peor lectura en 27 años: ¿señal de compra o simple desmantelamiento del factor momentum?El gráfico que actualmente genera mayor atención en Wall Street no refleja un deterioro de los fundamentos del sector de inteligencia artificial, sino el proceso de desmantelamiento de una de las operaciones más concurridas de los últimos años.

El gráfico más aterrador de Wall Street en este momento es en realidad una de las mejores señales de compra en años.

El Índice de Momentum Tecnológico de Morgan Stanley ha registrado una caída del 35,9% en los últimos 17 días, la peor variación en la historia de 27 años del indicador. Por su parte, el Índice de Momentum de Alta Beta de Goldman Sachs acumula una caída del 24% en lo que va del mes, su peor desempeño desde abril de 2009.

Estos indicadores no miden la salud de los negocios de inteligencia artificial ni el gasto de capital de los hiperescaladores. Miden el factor momentum: una estrategia que consiste en comprar las acciones con mejor desempeño reciente y vender en corto las de peor comportamiento. Durante el primer semestre de 2026, esta estrategia generó un rendimiento del 57%, impulsada por el avance casi lineal de las acciones vinculadas a IA. Cuando una operación alcanza niveles de posicionamiento extremo —según Goldman Sachs, el momentum se situó en el percentil 100 de los últimos cinco años—, se vuelve estructuralmente frágil. En ese contexto, cualquier desencadenante puede generar una liquidación coordinada por parte de los participantes que aplican la misma estrategia, independientemente de los fundamentales de las compañías.Los factores que precipitaron la corrección actual fueron de manual:

1) Baja liquidez durante la semana festiva.

2) Reequilibrios de fin de trimestre.

3) Toma de beneficios tras un semestre récord.

4) Un titular sobre Meta que fue ampliamente malinterpretado en relación con la capacidad de los centros de datos.

Las guías de gasto de capital de los principales hiperescaladores no se han modificado. Estos continúan proyectando 1,4 billones de dólares en capex para 2028, cifra que Morgan Stanley ha elevado recientemente entre un 9% y 10% para 2027 y 2028. Además: La totalidad del suministro de HBM4 de Micron para 2026 ya está vendida bajo contratos a largo plazo.

MU en 5.89x es ridículo. Se proyectan ganancias récord en 2027. Récord de nuevo en 2028. Y aun así, el mercado lo valora como si la historia hubiera terminado. Esto es absurdo.

Además, Nebius ha asegurado contratos por 12.000 millones de dólares con Meta y 17.400 millones de dólares con Microsoft. Ninguno de estos compromisos contractuales se ha visto afectado por la lectura negativa de los índices de momentum.

Los datos históricos de Goldman Sachs muestran que las fuertes desinversiones de momentum de esta magnitud desde 2006 han sido seguidas, en promedio, por un rendimiento del +1,45% en la semana siguiente y de aproximadamente +23% en los siguientes doce meses.

La peor lectura de momentum tecnológico en casi tres décadas no indica un colapso de la tesis de inversión en inteligencia artificial. Refleja, más bien, que la operación se había vuelto excesivamente concurrida tras una subida excepcional y que ahora está expulsando a los participantes con menor convicción. La pregunta relevante para los inversores no es si el mercado va a seguir cayendo, sino si están comprando a manos débiles o si forman parte de ellas.

No me cabe duda que estamos en un drawdonw antes de una nueva fase explosiva.

Autor: Jose Basagoiti