¡¡Baila con la liquidez!! Director ejecutivo de CITI BANK

La liquidez es, de largo, la variable más importante para los mercados. Desde el año 2008 y la gran crisis financiera, el mundo entró en un sistema de reservas (liquidez) amplias que ha cambiado totalmente la forma de valorar los mercados.

La expansión de la liquidez impulsa los múltiplos de los activos, independientemente de las fragilidades estructurales o las preocupaciones sobre las ganancias. Es decir, las métricas tradicionales para valorar los mercados ya no "importan" tanto, por lo que las enseñanzas tradicionales de grandes leyendas como Benjamin Graham o Peter Lynch se han quedado ligeramente obsoletas.

Con esto no quiero decir que no sea útil leer y aprender de los grandes inversores en valor, pero el mercado es un ente vivo que va cambiando sus reglas y, a día de hoy, es la plomería monetaria la que manda sobre cualquier otra variable.

La Reserva Federal ahora está proporcionando liquidez a Wall Street a través de tres facilidades diferentes

-- 1. La ventana de descuento.

-- 2. compras regulares de activos.

-- 3. Repo a un día.

Por su parte, el gobierno está gastando como si no hubiera un mañana, con déficits del 6-7% al año. Y el sector financiero privado (banca comercial y banca en la sombra) esta iniciando un ciclo de endeudamiento (crédito expansivo). Todo esto nos obliga a estar invertidos para no ser víctimas de la inflación monetaria.

El sistema es perverso porque genera inflación crónica de activos mientras va degradando los ahorros tradicionales (cash y bonos), por lo que todos aquellos que no sigan invirtiendo en pasivos del Estado están cayuendo en la trampa de la pobreza.

El coste de no estar invertido en bolsa o activos reales es tremendo. Y no lo puede resumir mejor el directivo ejecutivo de Citi Bank:

"Mientras la música esté sonando, tienes que levantarte y bailar ”. – Chuck Prince, 2007.