SoftBank, bajo presión tras el aviso de Musk sobre pedidos de turbinas

466 puntos básicos. Ese es el nivel al que se fue el viernes el CDS a cinco años de SoftBank, el coste de asegurar su deuda y el más alto desde octubre de 2022. El salto coincide con un mensaje de Elon Musk en X que encendió una mecha delicada: el magnate afirmó que el grupo japonés está incumpliendo pedidos de turbinas. No aportó pruebas pero aun así, el mercado decidió escuchar.

La frase fue esta:

“SoftBank is defaulting on their turbine orders”

El comentario llega en mal momento para todo lo que huela a inteligencia artificial, centros de datos y gasto de capital.

A nivel bursatil, si rompe resistencia, la acción también se podría muy fea.

La semana pasada hubo sacudida en hiperescaladores y neoclouds, con inversores cada vez más pendientes de que el endurecimiento político y regulatorio sobre nuevas instalaciones acabe en más trabas a la construcción a comienzos del próximo año.

Se enfría el relato de crecimiento infinito

El papel vendedor apareció por varios frentes. Microsoft, según trascendió el viernes por la tarde, estaba reduciendo su acuerdo para alquilar capacidad de nube para IA a Oracle. Otro informe del jueves apuntó a que ING buscaba colocar cerca de $500 million en préstamos ligados a centros de datos. Y The Wall Street Journal publicó que OpenAI estaba hablando sobre cambios en sus planes de capacidad para 2027.

Hubo más. Bloomberg informó el viernes por la mañana de que las valoraciones previas a la salida al mercado de Anthropic para su gran debut de la próxima semana se habían rebajado a una horquilla de entre $1.2 trillion y $1.3 trillion, con una cifra que podría caer hasta $1.1 trillion.

La preocupación regulatoria pesa. Según la lectura que ganó cuerpo en mercado, el impulso demócrata para vigilar más de cerca la IA y poner límites a la expansión de centros de datos puede acabar complicando permisos o incluso derivar en moratorias. El dato que sobresale es otro: el 41% del desarrollo previsto de centros de datos se concentra en estados y autoridades locales que están girando hacia control demócrata.

Ohio, OpenAI y la pieza que falta

SoftBank tiene en Ohio un despliegue previsto de centros de datos que incluye 9.2 gigavatios de nueva generación eléctrica con gas natural. En mayo, un portavoz de SB Energy aseguró que la compañía había reservado suficientes turbinas con varios proveedores, entre ellos GE Vernova. La primera capacidad para OpenAI en Ohio, 800 megavatios, debería entrar en servicio en 2028.

Si esos calendarios se atascan, la factura puede ser seria: menos ingresos por alquiler, posibles daños contractuales y hasta derechos de resolución de arrendamiento. Eso sí, Musk no vinculó su acusación de forma explícita al proyecto de Ohio. Ese vacío llama la atención, porque ahí está una de las piezas más visibles del plan.

SoftBank elevó su inversión total en OpenAI hasta $64.6 billion en octubre. Musk ya había cuestionado la financiación de Stargate, la iniciativa de $500 billion anunciada a comienzos de 2025, lo que provocó una respuesta pública de Sam Altman. Ahora reaparece el mismo frente, con el foco puesto en algo mucho menos glamuroso que un modelo de IA: las turbinas y la energía que hace falta para alimentar los centros de datos.

Si el desinfle del ciclo de IA va a más, puede ocurrir algo paradójico. Los pedidos cancelados o aplazados aliviarían la escasez de turbinas y liberarían suministro para otros compradores. El mercado, de momento, ha preferido cubrirse antes que esperar explicaciones.