Los ETF apalancados de chips en Corea sufren salidas de casi $1 billion

El dinero está saliendo igual de rápido que entró en los ETF apalancados ligados a Samsung Electronics y SK Hynix, que ya acumulan salidas de casi $1 billion en agosto ($381 million en los productos vinculados a Samsung y $601 million en los de SK Hynix).

Esta sería la primera salida mensual desde su lanzamiento a finales de mayo, justo después de que la fiebre por la IA dejara paso a un ajuste muy duro en Corea del Sur.

La secuencia impresiona. El KOSPI había llegado a triplicarse en los meses previos y luego se desplomó around 40% en apenas seis semanas entre Junio y julio, abrasando a cientos de miles de inversores. Después rebotó cerca de un 20% desde los mínimos. Un vaivén así ya no habla solo de volatilidad: habla de un mercado dominado por el apalancamiento, por el papel minorista y por una concentración extrema en dos nombres.

Samsung y SK Hynix fueron el centro de esa rueda. Primero, compras agresivas con margen y nuevos ETF 2x sobre una sola acción. Luego, liquidaciones forzadas y ventas en cadena. El 13 de julio, SK Hynix sufrió un desplome récord en una sola sesión, del 15%, tras su debut del ADR en Estados Unidos. Aquello arrastró al resto del segmento de memoria y almacenamiento, llevó al KOSPI a caer cerca del 9% y obligó a parar el mercado. El 29 de julio llegó otra sacudida: el índice se dejó el 11% en una sesión, más de 18% en dos días y cerró julio con una pérdida mensual superior al 30%.

Lo más llamativo es que detrás del gráfico hay historias muy terrenales, que siempre vienen bien para entender mejor la importancia de la adecuada gestión monetaria.

The Wall Street Journal ha puesto rostro al estallido con 4 ejemplos reales entrevistados en el diario:

1) Yoon Jae-Yi, profesora de inglés de 30 años, perdió $19,000 y ha recortado gasto diario: menos taxis, menos viajes. Incluso saltarse comidas, cuenta, le sirve para pensar que al menos hace dieta.

2) Yoon Kyung-min, ingeniero de sonido de 44 años, dejó su empleo, metió la mitad de su indemnización en acciones de semiconductores y vio evaporarse $7,200 en una semana.

3)Jake Cheong, contable de 30 años en Seúl. Invirtió unos $29,000 en un ETF apalancado sobre SK Hynix y, con el desplome, su posición había caído 69% hasta cerca de $9,000 al cierre del viernes.

4) Lee Ka-young, desarrolladora de software de 25 años, reconoce que perdió todo lo que había ganado durante el rally de este año y sus últimos 5 años de ahorros.

Del FOMO al repliegue

Buena parte del mercado apunta ahora al Gobierno de Lee Jae Myung. La crítica es clara: relajó la regulación para permitir fondos muy rentables sobre el papel y muy arriesgados en la práctica. Después, cuando el incendio ya estaba en marcha, endureció las reglas de negociación de estos ETF con la intención de frenar la volatilidad. Llama la atención que el giro regulatorio llegue justo cuando el entusiasmo por la temática de IA se ha enfriado de golpe.

Eso explica las salidas de agosto. También explica que el rebote no tenga el mismo aspecto que antes. Cada recuperación en Samsung o SK Hynix sigue atrayendo compras; los perseguidores de tendencia (momentum) no han desaparecido. Ahora bien, ya hay bastante más doble dirección. Entra dinero, sí, pero también se sueltan posiciones con mucha más fe que hace unas semanas. Y cuando un mercado pasa del “eterno buy the dip” al miedo a quedarse pillado, el cambio de régimen suele notarse durante bastante tiempo.