La semana que puede mover a la Fed: PCE, PMIs y Micron

El dato que manda esta semana sale el jueves. Y no es uno cualquiera: el core PCE, la referencia de inflación que más mira la Reserva Federal, apunta a 0.37% mensual, frente al 0.24% anterior, y a una tasa anual del 3.44%. Sería la lectura más alta desde octubre de 2023. Poca broma.

El telón de fondo tampoco ayuda a relajar al mercado. La última reunión del FOMC dejó un tono claramente más agresivo bajo el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, y las casas ya están moviendo ficha. Los economistas de deutsche bank (DB) han pasado a prever dos subidas de 25 puntos básicos, mientras Bank of America ahora espera 3 subidas en 2026, dando la vuelta a su escenario anterior de tipos sin cambios.

El reprincig es tremendo. DB sitúa su escenario central en dos alzas este año, previsiblemente en septiembre y diciembre, hasta dejar los fed funds en torno al 4.1%. Después vendría una pausa larga hasta 2027. Y los recortes no regresarían hasta la primera mitad de 2028, con unos 50 puntos básicos, potencialmente en marzo y junio, para llevar el tipo hacia una zona neutral de aproximadamente 3.5–3.75%.

Jueves cargado: inflación, consumo y dos miembros de la Fed

Antes de escuchar a la Fed, tocará digerir datos sensibles. Para mayo, los economistas esperan que la renta personal en Estados Unidos repunte alrededor del 0.4%, desde el estancamiento previo, y que el consumo avance un 0.6%, frente al 0.5%. Goldman afina algo más y proyecta +0.5% en renta, +0.7% en gasto y un core PCE del 0.31%, con tasa interanual del 3.38%.

A esa misma hora llegarán también las peticiones iniciales de subsidio por desempleo, con previsión de 225k, y los pedidos de bienes duraderos, donde el consenso apunta a un retroceso del -5.0%. Mucho papel sobre la mesa en apenas unos minutos (es decir, volatilidad).

Luego vendrá la segunda parte del examen: hablarán John Williams y Austan Goolsbee. En DB creen que sus intervenciones pueden ser especialmente reveladoras. Williams, además vicepresidente del FOMC, figura entre quienes no están anticipando por ahora una subida este año. Goolsbee, en cambio, está visto como alguien más inclinado a endurecer, en torno a 50 puntos básicos. Esa diferencia de tono importa porque puede marcar cómo se recolocan las manos fuertes tras el dato.

Si el PCE confirma una inflación subyacente más pegajosa, el mercado tendrá difícil seguir comprando un relato benigno para los tipos.

No será lo único a vigilar en Estados Unidos. El miércoles la Fed publicará los resultados de sus pruebas de estrés bancario. Y durante la semana también hablarán Waller, el lunes, y <stronگ>Kashkari</stronგ>, el viernes.

Tenéis el análisis fundamental y técnico en el vídeo-análisis de nuestro economista jefe, Jose Basagoiti: