Superciclo en las commodities

Los “bull market” en los mercados de renta variable tienden a ocurrir durante los mercados bajistas de las commodities, y viceversa.

Ahora mismo, las materias primas están extremadamente baratas en relación con las acciones (ver imagen 1) y según mis estudios, el año 2021 debe ser el inicio de un superciclo en el mercado de commodities. Esto nos llevaría a vigilar la posible formación de techo de mercado en el SP500 y así ver el ajuste necesario entre cotización y ganancias (ver imagen 2).

De esta manera, creemos que existen muy buenas oportunidades en materias primas. Su comportamiento anualizado a 10 años ha sido el peor desde los años 30. Las valoraciones son extremandamente bajas y existen muy buenos ratios para buscar compras desde estos niveles.

El principal riesgo que veo es el dólar, que, como activo refugio, está ganado la batalla a otros valores como el oro o el franco suizo. Una apreciación fuerte y continuada de la divisa verde podría afectar de forma negativa, sin embargo, no es una opción que baraje a día de hoy, dado que las políticas monetarias ultraexpansivas de la Reserva Federal se van a intensificar en los próximos años, como bien anunció Powell hace semanas.

Momento por tanto del cambio, momento de sacar la artillería.

Imagen 1: Fuente, Longview economics

Imagen 2: Fuente, BofA research investment