¿Sigues teniendo sobrepeso en renta variable?

No existe ninguna relación entre la actividad económica actual y los rendimientos del mercado de valores, de hecho, elgap es cada vez más grande. En cambio, lo que importa es el crecimiento futuro. Y según los administradores de fondos globales, cada vez es menos probable que la economía se fortalezca, como muestra el gráfico de hoy de la Encuesta de Gerentes de Fondos Globales de Bank of America, gráfico que os compartimos en la pàrte inferior.

El gráfico también revela claramente que los administradores de fondos disminuyen su exposición a la renta variable cuando esperan una economía más débil y viceversa. Si esta relación se mantiene, es probable que los excesos de capital se reduzcan o borren. Esto podría ejercer presión a la baja sobre los mercados de renta variable.

Para ser claros, un sobrepeso en la renta variable habría dado buenos frutos. Incluso después de la caída de ayer, la renta variable se mantiene muy cerca de sumáximo histórico.

Sin embargo, las acciones tienden a tener dificultades cuando se alcanza el pico de la actividad económica. Además, con cierto endurecimiento monetario en el horizonte, la Fed parece dispuesta a anunciar una reducción gradual (de hecho este miércoles ya miembros de la FED anunciaban el tappering para finales de este 2021), la persistencia de los riesgos de Covid y una valoración relativamente alta, la dinámica de riesgo-retorno para la renta variable se ha deteriorado. Esta es la razón por la que creemos que una postura neutral sobre la renta variable está justificada por ahora.

Habrá que analizar esto, junto a todos los catalizadores negativos de la economía, para tener en cuenta que es probable que veámos mayores correcciones en los mercados de renta variable.

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