El Forex, el mejor reflejo del complejo entorno macro

¿Cómo está la situación de los mercados cambiarios o Forex?

El dólar sigue siendo uno de los principales drivers, a pesar de estar perdiendo confianza a nivel global.

• Bancos Centrales como los de Rusia o Japón se están deshaciendo de sus reservas.
• La participación del dólar en el comercio bilateral entre Rusia y China se está desmoronando.

Sin embargo, la desdolarización no es un proceso que se pueda ejecutar de un año para otro. A corto y medio plazo, seguimos esperando una apreciación de la divisa.

Este es el escenario técnico del DXY

En épocas de crisis o incertidumbre, el dólar sigue siendo uno de los activos preferidos por los agentes económicos. Y esto sucede, a pesar de que la propia mala gestión del dólar -FED- haya sido una de las causantes de la crisis. Paradojas del mercado…

El Euro, por su parte, vive tiempos difíciles. Varias de sus economías están sufriendo los datos de inflación más altos en décadas y lo hacen ante la peligrosísima parsimonia de Lagarde.

Creo que esto cambiará en próximos meses. El IPC alemán se ha disparado hasta el 6%.

En Alemania, después de haber sufrido la hiperinflación de Weimar, no se andan con tontearías. La devaluación de la divisa se debe controlar con contundencia. El Bundesbank va a presionar al BCE para subir tipos en 2022. Esto es clave.

Este entorno podría llevarnos a un escenario alcista para el EURUSD. Por técnico, estamos en una zona de potencial compra con proyección hasta los 1.27 dólares.

En cuanto a las monedas refugio, estamos viendo como el Yen y el Franco siguen captando flujos en épocas de incertidumbre o miedo. Con la variante Ómicron se ha apreciado perfectamente. En los siguientes gráficos pueden observar la reacción de ambas divisas -pares contra el dólar- cuando se conoció la noticia de los nuevos cierres y restricciones. 

Como dice el dicho, “quien tuvo, retuvo”

Gráfico del JPYUSD

Gráfico del CHFUSD

En épocas de crisis, los agendes buscan liquidez y se deshacen de sus posiciones de más riesgo. Es importante tener liquidez en recesiones para no entrar en problemas de insolvencia -pagos proveedores, intereses deudas, suministros, refinanciaciones etc...-

Precisamente por eso las crisis suelen venir con shock deflacionarios. Se liquidan activos reales o financieros y se demanda dinero.

En este sentido es muy interesante el comportamiento de Bitcoin

¿En qué categoría está a día de hoy?

Pues claramente dentro de los activos de riesgo. Cuando viene volatilidad en los mercados, Bitcoin suele guardar correlación con las bolsas y MMPP. Los agentes aun NO se refugian en BTC para posiciones de liquidez.

¿Esto puede cambiar? Claro que sí

Para ello es importante que se vaya aceptando la criptomoneda como medio de pago para saldar deudas. Depósito de valor ya es, unidad de intercambio aun no.

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