On Holdings se despeña y sigue el mismo camino que Nike

Las acciones de ON cayeron un 20,96% tras los resultados, en una reacción brutal de los inversores ante un incumplimiento en los ingresos y el EPS.

La marca suiza de zapatillas de running y ropa deportiva, vivió un día brutal, el peor desde su salida a bolsa. Y lo hace mientras el negocio en realidad sigue creciendo. El volumen de ventas aumentó en el segundo trimestre en más del 13 %, hasta 850 millones de francos. El problema: Los analistas esperaban más, y también en el resultado operativo (EBITDA ajustado), On se quedó justo por debajo de las previsiones y eso en empresas con múltiplos exigentes es una bomba.

Las empresas con múltiplos de valoración elevados (de crecimiento") dependen de batir sistemáticamente los pronósticos. Cualquier indicio de desaceleración provoca una salida masiva de inversores institucionales

Por el lado postivo y pensando en el largo plazo, la dirección no está sacrificando el precio (margen) por el crecimiento de los ingresos. Como resultado, deberíamos ver cómo los márgenes de On continúan expandiéndose.

La acción ya se negocia a 22 veces las ganancias pasadas, y la expansión de márgenes podría hacer que eso sea muy barato a largo plazo.

Personalmente esta estrategia me gusta. La marca no quiere bajar precios para ganar volumen mediante descuentos, incluso mientras compite por cuota contra Nikey Adidas. Y con ello, las ventas directas al consumidor crecieron 34%, reforzando esa estrategia.

La preocupación del mercado está en la combinación de menor crecimiento + inventarios elevados + valoración premium. Jefferies advierte que mantener estos márgenes podría complicarse si la desaceleración continúa. El valor ya toca mínimos de casi dos años y levanta muchas expectativas entre inversores growth.

A nivel técnico, es una empresa que no valoramos comprar hasta que toque los niveles de control marcados (escenario de TradingPRO). Esos entornos empezarían a ser atractivos, con el múltiplo por debajo de 20 veces ganancias y con un ratio técnico riesgo/beneficio sugerente.

¿Ves esta caída masiva como una oportunidad para comprar en la caída?

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