Bonos: La peor inversión de la década en EEUU

Los rendimientos (rolleando) a 10 años en los bonos del Tesoro ahora están en -2%, lo peor en 100 años. La razón es obvia, los precios cayeron con fuerza a medida que los tipos subieron desde cerca de cero después de 2020. Para los inversores, esto es un dolor retrospectivo.

Lo peor es que, además, esta rentabilidad es en términos nominales, no reales

Durante los últimos lustros, los bonos han sido, por tanto, una de las peores inversiones de Estados Unidos.

¿Cuál es la razón? Compras un bono por su rendimiento y hace diez años, el bono del Tesoro a largo plazo pagaba un 2%. Ese era el techo. Sin embargo, tras la aparición de inflación, las tasas subieron (pérdidas de precio), llevándose incluso eso.

Según los análisis de Jim Bianco, en 223 años, un rendimiento negativo a 10 años ha ocurrido en 25 meses. 24 de ellos son justo ahora. El único otro fue diciembre de 1959, con -0.08%. Esto no fue una década mala normal, es la década de los QE y tasas cero.

Ningún inversor privado debería haber comprado rendimientos de < 2% en la era del QE. Eso parece de sentido común, pero a veces, éste es el menos común de los sentidos. No obstante, que hayan sido una pésima inversión, no dice nada sobre lo que harán a continuación.

Mirando hacia adelante, los rendimientos actuales cercanos al 4,8% (10 años) y 5,2% (30 años) establecen un punto de partida más alto para los retornos totales futuros. Históricamente, tales mínimos han sido a menudo puntos de entrada sólidos si las tasas se estabilizan o bajan.

Los análisis son claros. Existe una fuerte relación entre el rendimiento y los retornos futuros. Cuanto mayor sea el rendimiento, mejor será el retorno que le sigue. El R-cuadrado es 0.61 desde 1800 y 0.85 desde 1914.

Hace diez años, estabas comprando un rendimiento del 2%. Hoy es del 5.2%. Por tanto, la historia dice que eso vale aproximadamente un 5% (nominal) al año durante la próxima década. Muy diferente al actual -2%.

Sin embargo, la visión de los analistas de TradingPRO es clara: No vale la pena comprarlos por encima de activos duros con la degradación monetaria devorando la divisa a un ritmo del 8% anual.

A día de hoy, y por desgracia, los inversores estamos obligados a buscar rentabilidades por encima del 8% para proteger el valor real de nuestro poder adquisitivo, por mucho que digan las absurdas y manoseadas métricas de IPC.

Este artículo es un recuerdo sobre que las palabras "seguro" o "libre de riesgo! son conceptos tan resbaladizos. Un bono garantiza el cupón pero nada sobre tu poder adquisitivo.

Autor: Jose Basagoiti, economista jefe TradingPRO