SpaceX gana $4.4 mil millones y Musk estudia fusionarla con Tesla

Hay dos cifras que explican la reacción del mercado: $4.4 mil millones de beneficio neto en el trimestre y una promesa todavía más grande, entre $500 mil millones y $1 billones de ingreso recurrente anual al cierre de 2027. Con eso sobre la mesa, y con Elon Musk admitiendo que Tesla y SpaceX ya han creado comités especiales para estudiar una fusión, SPCX llegó a subir alrededor de un 5% fuera de hora.

El trimestre era importante. Era apenas el segundo de SpaceX como cotizada y Wall Street esperaba $1.9 mil millones de beneficio, o 15 centimos por acción, tras la pérdida de $541 millones del trimestre anterior. La compañía acabó entregando bastante más: ingresos de $14.58 mil millons frente a $12.87 mil millones esperados, ingreso operativo de $2.79 mil millones frente a $2.24 mil millones y un EBITDA ajustado de $8.81 mil millones, muy por encima de los $6.59 mil millones que manejaba el consenso.

Eso sí, el titular del beneficio tiene matices. Los $4.4 mil millones de ingreso neto recibieron el empujón de $1 mil millones de “other income“ y de un beneficio de impuestos de $390 millones. Aun así, el negocio puro también salió mejor de lo previsto. El movimiento es brutal.

Mucho más que cohetes

La lectura de fondo es clara: el mercado ya no mira a SpaceX solo como una empresa de lanzamientos. El negocio de conectividad volvió a tirar con fuerza, con $5.25 mil millones de ingresos frente a $4.86 mil millones esperados, mientras el área espacial aportó $1.77 mil millones, también por encima de los $1.43 mil millones que esperaba el mercado. Bret Johnsen, CFO de la compañía, defendió que los ingresos crecieron 161% año sobre año y ligó esa aceleración al tirón de Connectivity y al punto de inflexión de Super Intelligence.

El problema, si se quiere llamar así, sigue siendo el mismo: la máquina de gastar no afloja. El capex fue de $19.59 mil millones, prácticamente en línea con los $19.6 mil millones que esperaba el consenso, pero muy por encima del Ebitda del trimestre. Space capital expenditure subió a $1.61 mil millones desde una estimación de $1.52 mil millones, mientras Connectivity capital expenditure quedó en $1.54 mil millones, algo por debajo de $1.6 mil millones. La caja tampoco brilló: cash and cash equivalents cerró en $51.29 mil millones, lejos de los $91.2 mil millones esperados.

Ni todo fue impecable. El número de lanzamientos se quedó en 35, frente a 41 esperados, y la Mass to Orbit fue de 476 mt, por debajo de 559. El computo instalado alcanzó 1.7GW, apenas por debajo de 1.74GW. Es decir, el trimestre voló en ingresos y márgenes, pero no en todas las métricas operativas.

Musk mete a Tesla en la ecuación

“«Creo que combinar las empresas tiene mucho sentido... Me parece que será una buena idea».“.

La frase es de Musk y explica por qué la llamada con analistas acabó pesando tanto como las cuentas. El empresario dijo también que tanto SpaceX como Tesla han formado comités especiales para discutir esa idea, aunque rebajó expectativas al admitir que dar por hecha la operación sería exagerar. Aun con ese matiz, el mercado está poniendo precio al escenario: una probabilidad del 66% de que la fusión salga adelante antes de que termine el año que viene.

No fue la única bomba. Musk aseguró que ve entre $500 mil millones y $1 billones de ingreso anual recurrente al cierre de 2027. Habló de una “pequeña oportunidad“ para tener 20 gigawatts de computo de IA online el año que viene, dijo que este año espera entre 2.5 GW y 3 GW y fijó en 13 GW el objetivo para final del próximo ejercicio. También soltó otra frase que en la sala de mercados gusta escuchar: “Estamos acosados implacablemente por todos los hiperescaladores“. Traducido: no teme un problema de demanda para sus centros de datos.

Queda una cita cercana en el calendario. El miércoles vencerá el bloqueo sobre 1.3 mil millones de acciones, equivalentes al 28% de las sujetas al lock-up de 180 días. Ya pasó algo parecido tras los resultados de agosto, cuando el papel se dejó un 14% antes de rebotar. Esta vez la historia llega con más gasolina: primer beneficio trimestral, narrativa de IA a toda máquina y Musk volviendo a mezclar piezas. Sorprende que, a estas alturas, lo más difícil no sea lanzar cohetes, sino valorar dónde acaba SpaceX y dónde empieza el resto del universo Musk.