OpenAI activa su salida a bolsa en plena avalancha de megasalidas

$500 billion. Esa es la cifra que Goldman Sachs pone encima de la mesa para medir el papel adicional que pueden soltar al mercado las grandes OPV recientes y las que vienen en 2026. En medio de ese atasco potencial de oferta, OpenAI ya ha movido ficha: ha presentado confidencialmente ante la SEC el folleto preliminar para su salida a bolsa.

El movimiento no es menor. Hablamos de una colocación que podría valorar al creador de ChatGPT en más de $1tn, según la información publicada, y que entra de lleno en la carrera por monetizar el furor bursátil alrededor de la inteligencia artificial antes de que cambien las condiciones de mercado. OpenAI se suma así a dos pesos pesados que ya están en la misma pista: SpaceX y Anthropic.

La compañía también prepara una venta de acciones para dar liquidez a empleados en las próximas semanas, antes del salto al parqué, según Bloomberg. Llama la atención ese calendario. Cuando una empresa abre esa ventana justo antes de cotizar, el mercado suele leerlo con lupa, aunque una fuente citada sostiene que el anuncio del registro confidencial busca dar “transparency” a quienes estén valorando vender títulos.

OpenAI no ha concretado fechas. En su comunicado admite que todavía no ha “decided on timing yet; it may be a while because there are things we want to do that are likely easier as a private company”. Y añade: “But it’s a complicated set of trade-offs and this gives us the option to go public sooner if that ends up being best”. Eso sí, personas familiarizadas con los preparativos ya habían señalado al Financial Times que el estreno podría llegar tan pronto como autumn.

Tres gigantes, una misma ventana

La secuencia es difícil de ignorar. SpaceX apunta a debutar esta misma semana con una operación que podría captar un récord de $86bn y valorar el grupo de Elon Musk en $1.78tn. Anthropic, dueña del chatbot Claude, registró también de forma confidencial su propia OPV la semana pasada tras alcanzar una valoración de $965 billion en su última ronda privada, por encima de OpenAI por primera vez.

Wall Street tiene apetito. Mucho. La euforia por la IA ha empujado a la bolsa estadounidense a máximos históricos, pero también ha reabierto una vieja duda: cuánto papel puede absorber el mercado sin atragantarse. Goldman sostiene que la demanda bastará para compensar esa avalancha, aunque sus cálculos apuntan a unos $500 billion en acciones desbloqueadas disponibles para vender en 2026 y probablemente más en 2027. La mayor parte del nuevo free float, dice el banco, llegará precisamente en 2027.

Ahí está uno de los puntos delicados. Estas operaciones no solo miden el entusiasmo del pequeño inversor por subirse al tren de la IA; también prueban si las manos fuertes siguen dispuestas a comprar valoraciones gigantescas cuando empiece a aflorar más papel al mercado.

Crecimiento brutal, pérdidas igual de serias

En OpenAI, el atractivo es evidente y el riesgo también. La empresa cerró en marzo una ronda récord de hasta $122bn con una valoración de $852 billion. En esa operación captó además $3bn de inversores minoristas. El tirón existe.

Ahora bien, detrás del relato hay una factura enorme. OpenAI compite con Google y Anthropic mientras amplía capacidad informática para atender a los 900mn users de ChatGPT. En febrero dijo a sus inversores que planeaba gastar unos $600 billion en infraestructura de IA hasta 2030. La propia información apunta además a compromisos de financiación con compañías hiperescaladoras muy por encima de $1 trillion.

Esa combinación —ingresos al alza y pérdidas previstas durante años— convierte esta OPV en algo más que un estreno estelar. Será una prueba real del mercado para valorar cuánto está dispuesto a pagar por crecimiento futuro cuando el negocio exige quemar cantidades colosales en centros de datos e infraestructura.

OpenAI ya trabaja con Goldman Sachs, Morgan Stanley y Cooley en un proceso que puede acabar enfrentando en bolsa a Sam Altman con Elon Musk mucho más allá del ruido judicial reciente.

La justicia californiana tumbó el mes pasado la demanda de Musk contra OpenAI y Sam Altman. Ese revés despeja algo el terreno. Pero lo importante está en otra parte: si OpenAI llega al parqué en 2026 o incluso antes, chocará con SpaceX no solo por relato tecnológico, sino por capital, valoración y atención del mercado. Y esa pelea sí mueve dinero serio.