La brecha entre Wall Street y el consumidor de EEUU marca récord

El S&P 500 Total Return Index marca récords al mismo tiempo que la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se mueve cerca de sus mínimos de siempre. La foto impresiona porque no habla de un matiz, sino de una ruptura cada vez más clara entre la bolsa y la economía doméstica en EEUU.

La lectura preliminar de octubre aguantó casi plana, con una caída de apenas 0,1 puntos frente a septiembre. Eso sí, el detalle importa más que el titular: el subíndice de condiciones actuales retrocedió, mientras las expectativas repuntaron. Entre republicanos y demócratas hubo mejoras en sentimiento, pero quedaron compensadas por el deterioro entre los independientes.

Tampoco conviene leer con euforia la mejora de las condiciones empresariales a un año vista. Subieron alrededor de un 14% en el mes, pero siguen un 16% por debajo del registro de octubre del año pasado. Hay rebote, sí, aunque desde una base floja.

El golpe vuelve por la inflación y el crédito

La parte más delicada del informe llega por el lado de los precios. Las expectativas de inflación en ambos horizontes avanzaron por segundo mes consecutivo y tocaron sus niveles más altos desde mayo. A un año, pasaron del 4,6% al 4,7%. A largo plazo, subieron del 3,4% de septiembre al 3,5%, claramente por encima del rango de 2,8% a 3,2% que había marcado 2024.

No es un detalle menor. Cuando el consumidor vuelve a descontar más inflación, la sensación de pérdida de poder adquisitivo se enquista. Y eso se está viendo con nitidez. Por cuarto mes seguido, aumentó el porcentaje de encuestados que menciona de forma espontánea que los precios altos están dañando sus finanzas personales: 56% este mes, frente al 45% de enero. El malestar atraviesa todo el espectro político, con los republicanos registrando el mayor aumento proporcional. En cambio, entre los hogares con más patrimonio apenas cambia la percepción de esa carga desde enero.

Hay otra señal que llama la atención. El retroceso del subíndice de condiciones actuales se explicó por completo por las peores condiciones de compra de bienes duraderos, que se hundieron un 18%. El motivo está bastante claro: tipos más altos y más dudas sobre la capacidad de asumir compras de ese tamaño. Cuando financiar un coche o un electrodoméstico pesa más, la encuesta lo recoge enseguida.

La gasolina sigue muy presente en la cabeza del consumidor. Más del 40% de los encuestados la citó sin que se les preguntara expresamente. Eso ayuda a entender por qué el poder de compra sigue dominando la visión que tienen de la economía.

Wall Street compra beneficios; la calle, no

La confianza del consumidor está ahora un 10% por debajo de hace un año y un 15% por debajo de febrero, justo antes del conflicto con Irán. Y las condiciones económicas actuales marcaron un mínimo récord de 44,7. Frente a eso, la renta variable estadounidense sigue disparada.

La divergencia no sale de la nada. En bolsa pesan los beneficios empresariales, la concentración tecnológica y el optimismo inversor. En la calle mandan otras cuentas: precios, coste del dinero y sensación de que el sueldo cunde menos. El resultado es una brecha histórica entre Main Street y Wall Street, una de esas anomalías que aparecen pocas veces y que suelen retratar bastante bien dónde está realmente la tensión del ciclo.