La banca española divide a los analistas tras su fuerte rally

Los bancos españoles cotizan por encima de los niveles previos al estallido de la guerra. El dato explica bastante bien por qué el debate se ha endurecido en las mesas de análisis: hay firmas que siguen viendo refugio en el sector y otras creen que, a estos precios, el recorrido empieza a estrecharse.

La banca lleva años dando alegrías al mercado desde la pandemia, sin embargo, el contexto puede estar cambiando. La incertidumbre geopolítica por el conflicto en Oriente Medio ha metido ruido y, con las valoraciones ya muy tensas en algunos nombres, no todos los expertos están dispuestos a seguir comprando papel como si nada.

UBS está entre los más prudentes. El banco suizo admite que las entidades españolas son sólidas y defensivas, pero no ve una ventana atractiva para entrar. Su argumento es bastante sencillo: las valoraciones son exigentes, el potencial alcista parece limitado y la corrección reciente no ha sido suficiente como para abrir una oportunidad clara. Sus análisis prevén una “moderada capacidad de mejora de los beneficios” junto a “elevados múltiplos de valoración”. Para los bancos domésticos, la casa se queda en neutral.

En el otro extremo aparece Deutsche Bank. Su lectura es más amable con el sector y descansa sobre dos ideas: resultados sólidos y un entorno macro en España que sigue aguantando mejor que en otros países europeos. La firma alemana cree que la economía española debería mantenerse entre las más resilientes de Europa, y eso le permite conservar una visión constructiva sobre los bancos cotizados.

También mira con buenos ojos la inminente temporada de resultados, que arrancará con Bankinter el 23 de abril. Deutsche espera “un trimestre que confirme claramente las tendencias subyacentes positivas”. Es decir, confía en que las cuentas vuelvan a respaldar al sector cuando toque retratarse ante el mercado.

Desde TradingPRO vemos en Bankinter mucho riesgo para comprar por la pauta técnica, donde el precio ha llegado ya a la zona del P100 y techo de canal, zona de potencial rechazo.

Caixabank y Santander destacan también para el banco alemán pero BBVA genera más dudas

Entre ambas posturas se coloca Barclays, que no compra el bloque entero pero tampoco lo descarta. Su planteamiento es selectivo y bastante reconocible en este tramo del ciclo: priorizar bancos defensivos, con beneficios visibles, sesgo doméstico y menos riesgo. Traducido al mercado, menos épica y más protección.

Esa rotación le ha llevado a subir la recomendación de Caixabank a comprar y a rebajar la de BBVA desde comprar hasta neutral.

Desde TradingPRO tampoco vemos opciones en BBVA, como podéis apreciar en nuestro análisis.

Barclays habla de virar hacia una postura más defensiva, apoyada en la visibilidad del resultado y en la capacidad de aguantar correcciones.

Si se cruzan los distintos informes, hay dos nombres que salen reforzados. El primero es Caixabank. Barclays mejora su consejo y UBS la sitúa como su preferida entre los bancos domésticos. La entidad suiza destaca su combinación de crecimiento del margen neto de intereses, rentabilidad sobre el capital empleado y política sólida de dividendos.

El segundo es Santander. Tiene recomendación de sobreponderar en Barclays, consejo de comprar en Deutsche Bank y figura como banco internacional favorito para UBS. Llama la atención esa coincidencia en un momento en el que no abundan precisamente los consensos dentro del sector.

El desacuerdo no está en si la banca española llega fuerte a este tramo del año; está en si todavía compensa pagar estos precios por esa fortaleza.

En cambio, BBVA aparece con más sombras. El foco está puesto en Turquía por su cercanía al conflicto, un factor que podría afectar a la guía de beneficio neto para 2026.

Con ese telón de fondo, la foto queda bastante clara: la banca española sigue siendo protagonista, pero ya no vale cualquier banco ni cualquier precio. Las manos fuertes no han soltado posiciones en bloque, aunque sí empiezan a afinar mucho más dónde quieren estar.