JPMorgan bate previsiones con 16.500 millones y tira de banca de inversión

11.600 millones de dólares en la división de mercados. Ahí está una de las claves del trimestre de JPMorgan. El mayor banco de EEUU ha aprovechado la vuelta del papel corporativo y la volatilidad en bolsa y renta fija para firmar unas cuentas mejores de lo esperado, con un beneficio de 16.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un 13% más que un año antes.

El beneficio por acción llegó a 5,94 dólares. El consenso esperaba 5,45 dólares. La superación de expectativas es muy llamativa, sobre todo porque llega en un momento en el que el negocio minorista sigue notando la presión de unos tipos más altos durante más tiempo del previsto. La compañía lo ha compensado con músculo en las áreas donde ahora mismo se mueve el dinero: asesoramiento corporativo y trading.

Los ingresos totales crecieron un 10%, hasta 49.840 millones de dólares. El tirón vino por dos vías muy claras.

1) La primera, el regreso de las operaciones empresariales tras una etapa bastante atascada.

2) La segunda, el reajuste de carteras provocado por la incertidumbre económica global y por la guerra en Irán, que ha devuelto actividad a las mesas.

La banca de inversión fue el motor más visible. Los ingresos por comisiones avanzaron un 28%, con especial empuje del asesoramiento en fusiones y adquisiciones. Llama la atención porque confirma que las empresas han vuelto a mover ficha en compras corporativas y también en emisiones de deuda. No es un detalle menor: cuando se reactiva esa maquinaria, los grandes bancos de Wall Street suelen ser los primeros en notarlo.

La otra gran palanca fueron los mercados. JPMorgan registró ingresos récord de 11.600 millones de dólares en esta división, con subidas del 21% en renta fija y del 17% en renta variable. Traducido a lenguaje de mercado: más volumen, más coberturas, más rotación sectorial y más inversores ajustando posiciones ante un tablero geopolítico mucho menos estable.

En la parte comercial también hubo cifras positivas, aunque el tono fue otro. El gasto con tarjetas de crédito creció un 9% y los ingresos en tarjetas y financiación de automóviles aumentaron un 13%. A eso se sumó una reducción de las tasas de morosidad, una señal que apunta a que el consumidor estadounidense sigue aguantando pese a las primeras señales de enfriamiento del mercado laboral.

Los ingresos por intereses netos avanzaron un 9%, hasta 25.500 millones de dólares, apoyados en la demanda de crédito con tipos todavía elevados. Ahora bien, aquí está uno de los puntos sensibles para los próximos trimestres: si llega esa relajación gradual que descuenta parte del mercado, ese viento a favor puede perder fuerza.

JPMorgan gana más y gana mejor apoyándose en negocios muy ligados al ciclo financiero: operaciones corporativas cuando vuelve la confianza y trading cuando regresa el nerviosismo.

Pese al buen trimestre, Jamie Dimon evitó cualquier triunfalismo.

El consejero delegado habló de un “conjunto de riesgos complejos” para la economía global. Puso el foco en las tensiones geopolíticas, el encarecimiento de la energía y los elevados déficits fiscales en grandes economías como la estadounidense.

Es una advertencia coherente con las cuentas que acaba de presentar su banco. JPMorgan ha sabido exprimir un entorno agitado y sacar partido donde había negocio disponible. Eso sí, también deja claro que buena parte del impulso viene de factores difíciles de dar por estables mucho tiempo.