Brasil alarga dos horas la votación y agita el mercado

Dos horas extra han bastado para meter nervio en una jornada ya muy cargada. Hyperliquid's Brazil ETF perpetual cayó un 3.5% después de que un juez del Supremo ampliara el horario de votación en todo Brasil tras las quejas por problemas de transporte público que dificultaban el acceso a los colegios electorales.

La orden la firmó Justice Cristiano Zanin y deja las urnas abiertas hasta las 7 p.m. local, o las 6 p.m. in Nueva York. El movimiento llega a petición del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, justo en una segunda vuelta presidencial que entra en su tramo decisivo con Flávio Bolsonaro y Lula prácticamente pegados.

El detalle es muy relevante. Casi 160 millones de personas pueden votar este domingo y la gran duda pasa por medir a quién beneficia esa ventana adicional. Si empuja la participación del lado de Lula, la lectura política cambia. Si además persisten las dudas por el transporte, el ruido sobre la limpieza del proceso también sube. Y cuando la carrera va tan ajustada, el mercado suele reaccionar sin esperar al escrutinio final.

Encuestas al límite y apuestas cargadas hacia Bolsonaro

La última foto demoscópica sigue siendo de empate técnico, aunque con una ligera inclinación hacia Bolsonaro. Una encuesta de AtlasIntel para Bloomberg publicada el sábado le daba un 51% frente al 49% de Lula. El margen de error es de un punto porcentual. Muy poco colchón. Casi nada.

Sorprende poco visto lo ocurrido en la primera vuelta. Los sondeos llegaban entonces con Lula por delante, pero Bolsonaro terminó ese primer asalto con el 47.03% de los votos válidos, frente al 45.16% de Lula. Ese precedente pesa, y mucho, a la hora de valorar los sondeos de última hora.

Goldman Sachs también dibuja una carrera más apretada que hace unas semanas. Su economista jefe para América Latina, Alberto Ramos, sostiene que tras la primera vuelta Bolsonaro llegó a contar con una ventaja de 4- to 5-puntos de cara a la carrera del 25 de octubre. Esa distancia se ha estrechado después hasta una horquilla de 0 to 2.5 puntos, con una excepción: Vox sitúa ligeramente por delante a Lula. El promedio de Goldman mantiene a Bolsonaro en 51% y a Lula en 49%, una ventaja de 2 puntos justo en el borde del margen de error de la mayoría de encuestas.

Las plataformas de predicción siguen, aun así, claramente inclinadas hacia Bolsonaro. Polymarket le otorga un 82% de probabilidad de victoria, mientras Lula ronda el 20%. El contraste llama la atención: los sondeos se cierran, pero el dinero que toma riesgo todavía no suelta posiciones del todo.

El real se juega buena parte de la noche

La lectura de mercado está bastante perfilada. UBS, a través del analista Kyle Duca, plantea dos reacciones muy distintas para el BRL y los tipos según quién gane. Si vence Lula, la mesa de divisas del banco ve al USDBRL moviéndose hacia 5.40-5.45. Si gana Flavio, el banco espera más bien un movimiento hacia 4.90-4.80, con protagonismo también para una fuerte reacción en rates.

La estrategia de divisas de UBS afina aún más. Sitúa al USDBRL en 4.70-4.80 si Flavio se impone por 52%-48%, aunque con menos recorrido alcista para el BRL si la diferencia queda por debajo del 1%. Si la victoria es para Lula, el rango que maneja es 5.30-5.50.

Ese posicionamiento ya venía asomando antes de la decisión del Supremo. El llamado Bolsonaro trade había ganado tracción y Hyperliquid's Brazil ETF perpetual había escalado hasta $45.16, alrededor de un 6% por encima del iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), que cerró el viernes en $42.59. Luego llegó la prórroga de dos horas y apareció papel.

Lo que se decide este domingo no afecta solo a Brasil. También puede alterar el equilibrio político de América Latina y la percepción de riesgo sobre la mayor economía de la región. A estas alturas, con las urnas abiertas más tiempo del previsto, el mercado ya sabe que la noche va para largo.