¿Por qué si bajan los tipos, suben los rendimientos?

En 2024, a pesar de las reducciones en los tipos de interés implementadas por los bancos centrales, los tramos largos de las curvas de rendimiento han mostrado un notable incremento.

Por ejemplo, el TNote a 10 años subió 65 puntos básicos, alcanzando el 4,56%, mientras que el Bund alemán aumentó 26 puntos básicos, situándose en el 2,28%.

Al mismo tiempo, los tipos a corto plazo han mostrado comportamientos divergentes: mientras el rendimiento del Bund a 2 años descendió 40 puntos básicos hasta el 2,01%, el TNote a 2 años se mantuvo estable en el 4,33%.

Este movimiento ha generado un cambio significativo en la pendiente de las curvas, que pasaron de ser negativas a positivas.

Como resultado, uno de los factores de riesgo que había sido empleado como señal de advertencia por algunos sectores del mercado en 2022 y 2023 —la inversión de la curva de rendimientos— ha dejado de estar presente.