Banqueros centrales de todo el mundo apoyan a Powell

Estamos viviendo una de las situaciones institucionales más rocambolescas entre gobierno y Banco Central de la historia. El presidente de la Fed, Jerome Powell, está denunciando chantaje por parte del presidente del gobierno, Donald Trump:

Esto más allá de erosionar la confianza en las instituciones y el marco jurídico de EEUU, puede hacer mucho daño al dólar, que no deja de ser un pasivo financiero del Estado. Y como todo pasivo financiero, tiene riesgo de contraparte.

Ante esta surrealista y peligrosa situación, han salido banqueros centrales de todo el mundo a dar apoyo a Powell. Este fue el comunicado del BCE en la red social X:

"El BCE y otros bancos centrales europeos e internacionales se solidarizan plenamente con el Sistema de la Reserva Federal y su presidente, Jerome H. Powell.

La independencia de los bancos centrales redunda en beneficio de las personas a las que servimos."

La dominancia fiscal es uno de los riesgos monetarios más importantes de los próximos lustros. Sin embargo, este apoyo no sólo fue una defensa cortés hacia Jerome Powell. Se trata de proteger algo mucho más práctico: el acceso continuo a la liquidez en dólares vía líneas swap.

El mundo tiene 3 formas de conseguir dólares:

1) Exportando bienes/servicios a EEUU.

2) Importando inversión desde EEUU.

3) A través de líneas swap con la Fed.

Tras la guerra comercial, donde EEUU reduce su déficit comercial y, por tanto, su exportación de dólares, la escasez internacional de la divisa llegará.

De hecho, a finales de año, el BCE ya recomendaba activamente a los bancos que crearan reservas ante una posible "estrechez del dólar", reconociendo que, en un evento de tensión real, herramientas como los repos, los swaps de divisas o la venta de activos pueden desaparecer rápidamente.

Hay que entender que el dólar sigue siendo la divisa reserva y hegemónica. El sistema financiero mundial (conocido como eurodollar) aún depende en gran medida de la financiación en dólares.

Dado que el mandato de Powell finaliza en mayo de 2026, esta muestra pública de apoyo se percibe como estratégica, no "sentimental". Defender la independencia de la Fed no se trata solo de una cuestión de imagen dentro de EEUU; se trata de preservar la confianza en que la Fed seguirá actuando como administradora de la liquidez global en dólares.

Esto no lo dirá Lagarde, pero evidentemente teme que en la próxima recesión/crisis Trump no permita que la Reserva Federal respalde decenas de billones de dólares en balances y activos de bancos europeos en nombre de la mitigación del “riesgo sistémico”, como en 2008.

La independencia de la Fed es clave para el resto de Bancos Centrales, que no dejan de ser sucursales de la misma.