Qué nos dicen los resultados de TSMC

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) presentó unos resultados financieros excepcionalmente sólidos correspondientes al cuarto trimestre fiscal de 2025, superando las expectativas del mercado en prácticamente todas las métricas clave. El desempeño estuvo marcado por una fuerte demanda en nodos avanzados, especialmente vinculada a aplicaciones de alto rendimiento e inteligencia artificial, así como por una notable mejora en márgenes y rentabilidad.

Durante el trimestre, la compañía registró ingresos por 33.730 millones de dólares, por encima de las estimaciones del consenso, lo que supone un crecimiento del 25,5 % interanual y del 1,9 % frente al trimestre anterior. El margen bruto alcanzó el 62,3 %, superando ampliamente las previsiones, mientras que el margen operativo se situó en el 54 %, consolidando una clara expansión frente a los rangos observados en trimestres previos. El beneficio neto ascendió a 16.300 millones de dólares, reflejando una ejecución operativa especialmente eficiente.

Perspectivas de inversión y gasto en capital

De cara al ejercicio fiscal 2026, TSMC anunció un aumento significativo de su gasto en capital, con un rango estimado de entre 52.000 y 56.000 millones de dólares, frente a los 40.900 millones invertidos en 2025. La mayor parte de este CapEx se destinará a nodos avanzados, que concentrarán entre el 70 % y el 80 % del total, mientras que alrededor de un 10 % se dirigirá a tecnologías especializadas. El resto se asignará a empaquetado avanzado, pruebas, máscaras y otras actividades complementarias.

Este incremento refleja la necesidad de sostener el liderazgo tecnológico de la compañía en un contexto de fuerte presión de demanda, especialmente en semiconductores de última generación.

Guía para el primer trimestre de 2026

Para el primer trimestre fiscal de 2026, la dirección anticipa ingresos de entre 34.600 y 35.800 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 4 % trimestral y del 38 % interanual, muy por encima de las expectativas previas del mercado. Asimismo, se espera que el margen bruto se sitúe entre el 63 % y el 65 %, y el margen operativo entre el 54 % y el 56 %.

La guía asume un tipo de cambio de 1 dólar estadounidense por 31,6 dólares taiwaneses. En materia fiscal, la compañía prevé una tasa impositiva del 16 % para 2025 y un ligero aumento hasta un rango del 17 %–18 % en 2026.

Evolución tecnológica y mezcla de ingresos

En términos de tecnología, los nodos avanzados continúan ganando peso dentro del negocio de obleas. Durante el cuarto trimestre de 2025, el nodo N3 representó el 28 % de los ingresos por obleas, mientras que N5 aportó el 35 % y N7 el 14 %. En conjunto, los procesos de 7 nanómetros o inferiores concentraron el 77 % de los ingresos por obleas, confirmando la rápida transición hacia tecnologías de vanguardia.

Desde la perspectiva de plataformas, el segmento de computación de alto rendimiento (HPC), que incluye aplicaciones de inteligencia artificial, fue el principal motor de crecimiento, representando el 55 % de los ingresos totales y registrando un avance trimestral del 4 %. El segmento de smartphones aportó el 32 %, con un crecimiento trimestral del 11 %, mientras que IoT y automoción se mantuvieron estables en torno al 5 % cada uno. El negocio de electrónica de consumo digital mostró una contracción significativa.

Balance del ejercicio fiscal 2025

En el conjunto del año fiscal 2025, TSMC alcanzó ingresos de 122.420 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual del 35,9 %, por encima de las estimaciones. El margen bruto mejoró hasta el 59,9 %, frente al 56,1 % del año anterior, y el margen operativo se elevó al 50,8 %. El beneficio neto ascendió a 55.130 millones de dólares, frente a los 36.490 millones registrados en 2024.

Los envíos de obleas aumentaron hasta 15,02 millones de unidades equivalentes a 12 pulgadas, acompañados de un incremento del precio medio por oblea, que se situó en 7.324 dólares.

Capacidad, expansión geográfica y empaquetado avanzado

La dirección subrayó que la capacidad productiva sigue siendo muy ajustada y que la brecha entre oferta y demanda podría no aliviarse de forma significativa hasta 2028 o 2029. En este contexto, destacó los avances en Estados Unidos, donde las fábricas en Arizona están alcanzando rendimientos y densidades de defectos prácticamente comparables a los de Taiwán. La segunda fábrica en Arizona entraría en producción de alto volumen en la segunda mitad de 2027, mientras que la construcción de una tercera ya ha comenzado y se encuentran en trámite los permisos para una cuarta y para una planta de empaquetado avanzado.

El empaquetado avanzado representó aproximadamente el 8 % de los ingresos en 2025 y la compañía espera que supere ligeramente el 10 % con el tiempo. Una parte relevante del CapEx de 2026, entre el 10 % y el 20 %, se destinará a este segmento.

Visión a largo plazo

De cara a 2026, TSMC proyecta un crecimiento de ingresos cercano al 30 %, impulsado principalmente por la demanda asociada a la inteligencia artificial. A más largo plazo, la compañía elevó su objetivo de margen bruto estructural al 56 % y espera que los ingresos vinculados a aceleradores de IA crezcan a una tasa anual compuesta de entre el 50 % y el 60 % hasta 2029. El crecimiento total de ingresos a largo plazo se estima en torno al 25 % anual.

La dirección reiteró que la inteligencia artificial ya no es una tendencia incipiente, sino un motor real y creciente de la economía digital, aunque reconoció la complejidad y los riesgos asociados a un ciclo de inversión tan intensivo en capital. En palabras de la propia compañía, el principal cuello de botella a corto y medio plazo seguirá siendo el suministro de obleas, lo que refuerza la importancia estratégica de sus actuales planes de expansión.