Brújula del mercado tras el pivot de la FED

La semana pasada, la Reserva Federal tomó una medida significativa al reducir su tasa de interés de préstamos a un día en 50 puntos básicos. Este es el primer recorte de tasas desde 2020, lo que indica que la Fed está apoyando agresivamente la economía en medio de datos económicos debilitados (aunque no catastróficos). Para los inversores, comprender cómo han impactado históricamente recortes similares en los mercados y qué sectores tienden a beneficiarse es clave para navegar los próximos meses. La historia no se repite pero rima.

Resultados históricos de los recortes de tasas

Un recorte de tasas de 50 puntos básicos, especialmente el primero, es una acción agresiva por parte de la FED. Históricamente, la FED utiliza un recorte de esta magnitud durante desaceleraciones económicas o riesgos crecientes de recesión. Los últimos 3 ejemplos los recordaremos todos:

• Enero 2001: Tras el estallido de la burbuja puntocom, la Fed recortó las tasas en 50 puntos básicos en enero de 2001.
• Octubre 2007: En las primeras etapas de la crisis financiera global, la Fed implementó un recorte de 50 puntos básicos para inyectar liquidez en el sistema.
• Julio 2019: El recorte de tasas más reciente de la Fed fue en julio de 2019, en respuesta a preocupaciones la financiación financiera (repocalipsis).

---

El ejemplo contrarian de 1995

Muchos economistas señalan 1995 como un período similar al actual, cuando la FED inicialmente recortó las tasas y el mercado continuó subiendo sin experimentar una recesión. Sin embargo, una diferencia clave entre 1995 y hoy es la inversión de la curva de rendimiento. Actualmente venimos de la inversión mas larga de la historia.

¿Qué sectores del mercado se ha desenvuelto mejor tras pivots?

Cuando la FED reduce las tasas de interés, en este caso en 50 puntos básicos, la disminución de los costos de endeudamiento tiende a beneficiar a diferentes sectores y activos

-- Acciones de Gran Capitalización: Las megacaps tienden a beneficiarse inmediatamente después de un recorte de tasas pero luego pierden coste de oportunidad contra nano y small caps.

-- Acciones de Pequeña Capitalización: Estas empresas utilizan principalmente deuda a tasa variable; los costos de endeudamiento más bajos mejoran su fortaleza financiera. Además, son empresas que tienden a tener el beneficio ubicado a largo plazo, por lo que también tienden a salir beneficiadas de la reducción de tasas.

-- Bonos del Tesoro: Los bonos tienden a desempeñarse bien durante los recortes de tasas de interés. Recuerden que precio y TIR son inversos. Desde TradingPRO consideramos agregar más exposición a bonos a largo plazo (TLT).

-- Bienes Raíces (REITs): Los REITs se benefician significativamente de los recortes de tipos, ya que los costes de endeudamiento más bajos facilitan la adquisición y el desarrollo inmobiliario. -- Oro: El oro tiende a desempeñarse bien durante un ciclo de recorte de tasas de interés cuando la economía entra en recesión y el dólar se debilita. Oro y tipos reales guardan correlación negativa o inversa.

Riesgos clave para los inversores tras el recorte de tipos

Aunque hay beneficios potenciales en un recorte de tasas de la Fed, también existen riesgos:

-- Elecciones Presidencial: Dada la disparidad entre las políticas económicas de los candidatos actuales, existe el riesgo de que los participantes del mercado reduzcan riesgos antes del resultado.

-- Riesgos Geopolíticos: Las tensiones geopolíticas, particularmente en torno al comercio, el suministro de energía o los conflictos globales, pueden exacerbar la volatilidad del mercado.

-- Recesión Económica: El determinante más significativo entre los ciclos de recorte de tasas, correcciones del mercado y mercados bajistas es el inicio de una recesión. De hecho, un recorte tan contundente puede escenificar una preocupación de la Banca Central por la economía que no quiere transmitir directamente al público. Por ejemplo, con el empleo: